悦康药业今日登陆科创板，高端化学药知名企业走上仿创结合之路！

今日，悦康药业（688658）在上交所科创板上市。公司本次发行定价为每股24.36元，发行后股本总额为45,000.00万股，由此计算发行市值为109.62亿。另外，截至今日收盘时，悦康药业报价31.64元，涨幅29.89%。 

图1 悦康药业上市首日股价变化

来源：同花顺，中康产业资本研究中心

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深耕高端仿制药，借力资本市场向创新转型

悦康药业是国内高端化学药知名企业，主营业务涵盖药品研发、制造、流通销售全产业链条，具备注射液、冻干粉针剂等多种剂型以及部分原料药的生产能力，产品覆盖心脑血管、消化系统、抗感染等12个用药领域。目前，公司建立了涵盖化药、中药等的研发管控体系，形成了缓控释制剂技术平台、药物晶型研究技术平台等4大核心技术平台，相关技术水平处于行业前列。

作为一家老牌的医药企业，悦康药业从成立之初就确定了三个中心任务：做好产品、做大产能、完善产业链。在其初期做仿制药时，就一直注重产品的质量，给产品制定了远超国标的标准。比如头孢呋辛钠，国家规定颜色小于6号色，而悦康药业制定的标准颜色要小于等于2号色，标准提高很多。到如今，悦康药业在产的首仿产品心脑血管药物银杏叶提取物注射液，是唯一获得国产化学药物批文的银杏叶提取物注射液，公司在产的银杏叶提取物注射液2019年度在全国银杏叶提取物制剂市场中销售领先。可以说，悦康药业的产品从头孢到奥美拉唑，再到银杏叶提取物，从最初的批文落后走到了如今国内首仿，将药品质量做到“一百分”是其中一个重要的原因。

企业只有创新才有发展，悦康药业上市的目的之一就是要做创新药。公司本次募集资金重要的投资项目之一就是研发中心建设及创新药研发，主要聚焦于公司目前新药研发、原有产品一致性评价以及新药上市后再评价研究等工作。据悦康药业董事长于伟仕表示，“此前，公司业务以仿制药为主。随着业务的发展，公司前几年开始布局一类新药品种，预计未来创新药所占比例会越来越大。这样来看，科创板是最适合公司未来定位的选择。”

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业绩稳定增长，产品仿创并行

悦康药业主营业务收入来自包括抗感染、心脑血管类、消化系统类、糖尿病类等制剂销售、原料药销售和技术服务等。2017-2019年，悦康药业实现营收分别为27.00亿元、39.83亿元、42.88亿元；扣非净利润分别为1.20亿元、2.61亿元、2.69亿元；销售毛利率分别为43.03%、60.19%和60.92%。可以说，悦康药业近三年来，无论是营收、净利润还是毛利率，皆呈现持续增长态势。

今年前三季度，悦康药业的净利大增近4成。2020年1-9月，悦康药业营收为28.05亿元，同比下滑6.39%；归属于母公司股东的净利润为2.54亿元，同比增长37.95%。据公司预计，2020年度公司营收为43.03亿元至45.15亿元，同比上升0.4%至5.3%；实现归属于母公司股东的净利润3.75亿元至4.16亿元，同比上升31.4%至45.8%。

在研发投入方面，2017-2019年公司研发投入分别为0.89亿元、1.14亿元、1.48亿元，研发费用率分别为3.30%、2.85%、3.46%，研发投入金额及研发费用率均保持增长趋势，体现了公司在不断加大产品的研发力度，逐步向创新型企业转型。

实际上，公司始终秉承创新驱动发展的理念，不断全面提升企业实力，通过不断优化生产技术、生产工艺创新，持续提升药品制剂的质量和疗效水平，并将研发成果运用至现有产品中。目前，公司通过技术创新已获得授权专利126项，其中发明专利80项，被评为北京市专利示范企业。截至招股意向书签署日，公司盐酸二甲双胍缓释片已通过一致性评价；盐酸二甲双胍片、奥美拉唑肠溶胶囊和阿莫西林胶囊等三个品种处于一致性评价CDE在审阶段。

从在研产品管线来看，悦康药业的发展思路还是仿制药与创新药并行的策略，仿制药占的比重更大。目前，公司在研项目39项，一致性评价18项，包括化药1类新药项目4 项，中药1类新药项目2项，2 类新药项目3项，其中化药1类新药枸橼酸爱地那非片（制剂及其原料药）正在申报上市，中药1类新药注射用羟基红花黄色素 A（制剂及其原料药）正处于临床试验 III 期阶段，化药1类新药硫酸氢乌莫司他胶囊（制剂及其原料药）处于临床试验I期阶段。

未来，公司将继续坚持以创新为驱动，不断研制有技术壁垒、专利壁垒及安全、疗效确切的高端化学药，聚焦消化系统、心脑血管、糖尿病、抗感染、生殖系统以及抗肿瘤等重大疾病领域，践行国家创新及高质量发展战略。