神州细胞今日科创板上市：开盘大涨235.34%，首日市值318亿元

6月22日，神州细胞正式登录科创板，证券代码“688520.SH”。本次上市发行定价为25.64元/股，开盘价85元/股，股价涨幅高达235.34%。截至收盘，神州细胞股价涨幅虽略有下降，报收73.07元/股，但公司总市值仍达318亿元。

神州细胞成立于2007年，专注于肿瘤，牛皮癣、关节炎等自身免疫性疾病和血友病、多发性硬化症等罕见病领域，重点研发产品类别则包括单克隆抗体、重组蛋白药物以及疫苗。

尽管至今尚未盈利，但在去年9月递交上市申请之际，神州细胞就因“最后一轮融资估值就已经超过110亿元”而备受关注。

一、即将上市的重磅产品：重组八因子

在上市申报稿中，神州细胞指出公司已建立了相对领先的从靶点蛋白到同类最佳（Best-in-Class）候选生物药的上游技术平台，并依托该平台，成功研制了一系列具有同类最佳（Best-in-Class）潜质的创新生物药品种。

截至2020年5月15日，神州细胞的产品管线中拥有23个在研药物产品管线，包括21个创新药和2个生物类似药。除重组八因子和CD20单抗药2个产品上市申请获受理外，公司还有6个产品获准进入临床研究阶段，6个品种进入临床前研究阶段，9个品种进入成药性评价阶段。

神州细胞在研管线进展 （资料来源：招股书）

SCT800（重组凝血八因子蛋白）为神州细胞一大重磅药物，拟用于治疗甲型血友病。该疾病系缺乏凝血八因子蛋白引发的凝血功能障碍，患者由于凝血反应链条断裂，无法形成血小板凝集网络，终身面临极高的出血风险以及长期炎症导致的关节畸形和残疾风险。

2018年，全球血友病患者人数约77.4万，我国患者人数约占14万，其中约 85%为甲型血友病患者。预计到2030年，全球血友病患者人数将达到89万。

从市场来看，目前国内已有5款进口重组凝血八因子药品获批上市，包括拜耳的注射用重组人凝血因子Ⅷ（拜科奇）和重组人凝血因子Ⅷ（科跃奇）、百特公司的重组人凝血因子Ⅷ（百因止）、辉瑞的注射用重组人凝血因子Ⅷ（任捷）以及罗氏的艾美赛珠单抗（舒友立乐）。此外，国内外多个厂家的重组凝血八因子已经递交上市申请或处于临床III期阶段。

国内重组凝血八因子市场情况 （资料来源：招股书）

燃石医学成功登陆纳斯达克：开盘大涨50%，市值超25亿美元

不出所料，燃石医学刷屏了。国内肿瘤NGS企业把IPO目标瞄准纳斯达克，燃石医学并不是第一家，但最终还是燃石率先挂了牌，顺利成为中国肿瘤NGS赴美第一股。 6月12日，燃石医学正式在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“BNR”。发行价为每股16.5美元，开盘价报22.8美...

神州细胞自2008年开始重组凝血八因子蛋白的研究，今年5月15日，其向CDE提交的首轮上市申请已获得药监局受理，这是目前国内首个提交上市申请的国产重组凝血八因子产品。

“重组八因子一旦上市，不仅将完全满足国内所需，还完全可以满足全球任何国家患者的用药需求，大幅度提高患者的用药量并降低患者的经济负担。”神州细胞董事长、总经理谢良志博士在接受贝壳社专访时曾如此谈及。

当然，产品上市后，如何在一众药物中脱颖而出，也是神州细胞接下来需要重点考虑的问题。

二、不到300万的营收和超110亿的估值

“海归博士派”谢良志系神州细胞实际控制人。根据招股书，谢良志在神州细胞的直接持股比例为4.3265%，同时通过拉萨爱力克间接持有69.5064%的股权，其与一致行动人合计控制神州细胞高达79%的股份。

这位出生于1966年的医健创业者，其科研和创业路径最早可追溯到1991年。那一年，谢良志进入美国麻省理工学院，并于次年进入“国际工业生物技术之父”王义翘教授的实验室。到1996年，获得博士学位的谢良志加入了美国默克公司，从事病毒疫苗研发工作，并在这期间负责开发了三个全球上市疫苗产品（Varivax, Proquad, Zostavax）的生产工艺。

2002年谢良志毅然选择回国，并在这一时间节点成立神州细胞工程（现神州细胞控股子公司），创业之路由此开端。值得一提的是，由于创业早期国内生物医药研究根本买不到研发工具试剂，实验材料蛋白的售价更相当于等量黄金价格的10万倍，于是谢良志又看准市场于2008年创立了义翘神州，致力于重组蛋白和抗体试剂的自主研发。

“真正的高科技领域，不是靠故事，不是靠数量，一定是靠技术。”谢良志在接受媒体采访时所谈及的这句话，或正是其对科研投入的态度。

这一点从神州细胞的高研发费用也可看出。招股书显示，2017-2019年神州细胞研发投入费用分别为1.89亿元、4.35亿元及5.16亿元。而截至2019年底，神州细胞871名员工中，研发人员就有657人，占去员工总数的75.43%。

神州细胞财务数据 （资料来源：招股书）

当然，与大多数生物技术公司一样，高研发投入的另一面则是连续的亏损。数据显示，2017年-2019年，神州细胞的营业收入分别为599万元、294万元、236万元，对应净利润为-1.46亿元、-4.6亿元、-7.98亿元。

而这也正是神州细胞备受市场关注之处。如前文所述，神州细胞此前的最后一次融资估值已经超过110亿元，而与之对应，其2019年的营收却还不到300万元。