新三板转板上市工作步入实操阶段

转板政策沿革

关于新三板挂牌公司转板上市的制度，最早是2013年由国务院提出的《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（国发〔2013〕49号），其中明确规定：在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。

今年11月27日，上交所、深交所分别就《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办法》（试行）《深圳证券交易所关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司向创业板转板上市办法》（试行）公开征求意见。意味着新三板挂牌公司转板上市的具体实施路径已经明确，标志着转板上市工作即将步入实操阶段。这将进一步促进优质中小企业的发展，更好地发挥新三板市场在我国多层次资本市场内联外通的枢纽作用。

 

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转板上市细则

11月27日，上交所、深交所的两份《转板上市办法》对新三板挂牌公司向科创板、创业板转板的上市条件、股份限售要求、上市审核、上市保荐等事项作出了具体规定，旨在规范转板公司向科创板、创业板转板上市的行为，做好制度衔接。

 

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《转板上市办法》的转板上市条件大部分与科创板、创业板首次公开发行股票上市条件一致。值得注意的是，《转板上市办法》针对精选层转板公司新增了两项“特殊条件”。

鹿得医疗成为精选层唯一医械企业

精选层企业情况

数据显示，截至12月6日，精选层共有36家公司挂牌。根据11月27日深交所和上交所发布精选层转板意见征求稿的标准，基本符合转板的企业仅为8家。其中，创远仪器既符合科创板又符合创业板。符合创业板的企业有7家，分别为：连城数控、观典防务、鹿得医疗、同享科技、球冠电缆、润农节水、生物谷。从行业来看，鹿得医疗是唯一一家属于医疗器械行业的企业。

精选层上市条件以市值为核心，科创板与创业板市值门槛最低为10亿元。36家精选层企业总市值超过10亿元的有21家，其中鹿得医疗总市值为15.61亿元，贝特瑞市值最高，为187.51亿元。其他15家企业中，9-10亿元的有4家，分别是润农节水、方大股份、苏轴股份和大唐药业。

 

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鹿得医疗企业分析

江苏鹿得医疗电子股份有限公司（简称“鹿得医疗”）成立于2005年1月，位于江苏省南通市经济技术开发区，2014年11月整体变更为股份公司，注册资金9250万元。公司于2015年4月20日挂牌新三板，于2016年6月进入新三板创新层，2020年7月27日公司成为首批进入精选层并公开发行股票的企业。

（1）主营业务

鹿得医疗主要从事家用医疗器械及保健护理产品的研发、生产和销售，主要产品包括机械血压表、雾化器、电子血压计、听诊器、冲牙器等，产品远销欧洲、亚洲、美洲、非洲、大洋洲等多个国家和地区，每年海外营业额占总比80%以上。

 

公司各项主营业务中，机械血压表与雾化器占比最大，机械血压表约占2019年主营收入的三分之一，达到34.67%，雾化器占主营收入的21.49%。2020年上半年，受疫情影响，雾化器和外厂产品收入占比上升。

（2）业绩分析

2019年鹿得医疗营业总收入为3.04亿元，近五年年复合增长率为5.98%；净利润为3254.38万元，近五年年复合增长率为16.04%。受益于疫情对医疗器械的需求增长，2020年前三季度鹿得医疗实现营业收入2.80亿元，同比增长28.84%；实现归属于股东净利润3794.94万元，同比增长54.74%。

鹿得医疗表示，主要是本报告期与疫情相关的雾化器、听诊器产品及防护类外厂产品销量增加较多导致营业收入增长较多，同时毛利率也较去年同期上升。

 

 

（3）发展战略

根据公司公开表示，公司将致力于发展成为我国家庭健康管理领域的领先企业，为国内外居民的健康管理事业贡献力量。目前，鹿得医疗正通过加强境内市场的开拓、实施品牌建设及营销推广以及建设新零售体系等措施，完善生产能力、品牌建设、营销体系等方面，以进一步提升产品市场空间和地位。

借助线上销售，鹿得医疗“SCIAN西恩”自主品牌已经越来越受到境内消费者的欢迎。在线下则通过深化与境内百强连锁药店的合作，提高药店渠道的销售规模。未来，公司将通过实施自有品牌战略、智能化制造及经营、扩大产品体系、拓展雾化给药新应用领域、构造以互联网技术和大数据技术为基础的健康生态圈等措施，逐步实现公司的战略目标。

家用器械行业前景驱动鹿得医疗增长

市场规模

在中国医疗器械领域中，家用器械是增长最快的子行业之一，从2010年的148亿元增至2016年的511亿元，年复合增速为22.94%。高于医疗器械行业平均水平。众成医械研究院认为，国内家用器械市场年增速将稳定在20%左右，2019年预计达到883亿元。

在疫情催速下，2020年国内家用器械市场规模必将突破1000亿元。随着民众医疗保健意识的增强，老龄群体和亚健康群体规模的扩大，家用器械的消费需求不断提高，未来市场规模仍将呈稳步增长之势。

 

竞争格局

国内家用器械行业的市场参与者主要有：以欧姆龙、松下、罗氏、强生和飞利浦等为代表的外资大型企业，这类公司在进入中国市场后，以其在世界范围内积累丰富的产品生产和营销经验，率先占领市场，目前多数产品在中国市场上仍占据重要地位。

以及以鱼跃医疗、九安医疗、三诺生物和鹿得医疗等公司为代表的本土大型企业，这类公司拥有口碑产品，销售自主产品，拥有自己的销售团队，销售渠道以直销和分销为主，产品覆盖全国，拥有多年的产品生产和销售经验。

目前，这类公司已有多个品牌产品在市场上的表现优于外资企业，新产品的研发实力也在不断提升。按照使用功能划分，家用器械在检测医疗设备、康复医疗设备、保健医疗设备分别对应血压计和血糖监测、雾化器和呼吸机、按摩器械和电动轮椅等主要产品。

 

资料来源：摘自众成医械研究院

《中国家用器械行业研究报告（2020年）》

发展趋势

长期以来，随着人口老龄化进程加快，亚健康人群不断增加，我国医疗行业逐渐由治疗向康复、预防阶段过渡，医疗器械已经开始呈现从医用医疗器械到家用医疗器械的发展趋势。2020年疫情则加速国民健康消费习惯的升级转变，在健康意识全民觉醒的风口下，未来几年将是我国家用医疗器械行业一个新的发展阶段，从最初的资本进驻和积累，到技术和产品的升级阶段，家用医疗器械将朝着智能化、可穿戴、多功能及远程医疗方向发展。

目前，鹿得医疗掌握了多项与血压计、雾化器和听诊器等家用医疗健康电子产品的核心制造技术，在家庭医疗器械方面积累了丰富的技术成果，如一体式智能血压计通过无线蓝牙传输，用手机操作进行自动测量。家用器械市场前景及鹿得医疗的品牌价值与核心优势，都将成为公司业绩增长的驱动因素，并有望促进鹿得医疗在2021年成功转板上市。