2020美股迄今最大生物科技IPO诞生！最新市值265亿美元

2020年美股最大的IPO融资记录被再度刷新。美东时间2020年6月16日，药品特许权投资公司Royalty Pharma正式挂牌纳斯达克，证券代码为“RPRX”。上市首日，Royalty Pharma发行定价为28美元，开盘价大涨57%至44美元，最终Royalty Pharma收涨58.93%，收报44.50美元，盘中最大涨幅高达65%。

以首日收盘价计算，Royalty Pharma市值已超265亿美元。据悉，Royalty Pharma此次上市募资21.76亿美元，IPO估值约167亿美元，这使得其超过不久前上市的华纳音乐（证券代码：WMG），成为美股今年迄今为止最大的IPO事件。6月3日，华纳音乐登陆纳斯达克，募集资金超19亿美元，市值达127亿美元，创下2020年最大IPO融资纪录。

然而，仅过去不到两周时间，Royalty Pharma就打破了这一记录。

01、生物制药特许权的最大买家

Royalty Pharma究竟是一家什么样的公司？“自1996年成立以来，我们一直是药品特许权市场的先驱。我们与学术机构、研究医院和非营利性组织的创新者（从中小型生物技术公司到全球领先的制药公司）进行合作。”Royalty Pharma在招股书中表示。

这家成立已有24年的老牌企业，被认为是生物制药特许使用权的最大买家，也是生物制药行业创新的主要资助者。

具体来说，Royalty Pharma直接或间接地为生物制药行业中的创新提供资金：直接与公司合作，共同资助后期临床试验和新产品上市以换取未来专利特许使用权；间接是当它从原始创新者那里获得现有专利使用权时则间接使用。

而自成立以来，Royalty Pharma已总计投入180亿美元来购买畅销医药产品的特许使用权。目前，Royalty Pharma的产品组合包括超过45种市场疗法的特许权使用权，以及4种开发阶段的候选产品，广泛涉及罕见病，肿瘤学，神经病学，HIV，心脏病学和糖尿病等治疗领域。

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值得一提的是，在Royalty Pharma超过45种商业产品的特许权中，就包括艾伯维/强生的依鲁替尼（Imbruvica）这一重磅明星产品。此外，Vertex的囊性纤维化药物Orkambi和Kalydeco以及Biogen的多发性硬化症药物Tysabri等重磅药物均在列。仅以囊性纤维化药物Orkambi和Kalydeco为例，通过对这两项药物使用权的投资，2019年Royalty Pharma获得抽成收入近4.25亿美元。

而整个2019年，Royalty Pharma投资组合中共有22种生物疗法最终市场年销售额均超过10亿美元，其中7种疗法市场年销售额均超过30亿美元。

招股书显示，2016年-2020年第一季度Royalty Pharma的营收分别为18.77亿美元、15.98亿美元、17.95亿美元、18.14亿美元、5亿美元。

不难看出，Royalty Pharma是一家具有极强盈利能力的公司。且从该公司2019年手握的16.7亿美元现金流来看，其现金流也同样强劲。

02、从默默无闻到家喻户晓

在创立Royalty Pharma之前，该公司的主要创始人Pablo Legorreta在墨西哥一家名为Lazard Frères的投行工作了近十年，致力于为美国和欧洲等公司提供并购和融资咨询服务。投资药品特许使用权的这一“种子”则在这一时期已开始埋下。1993年-1994年，Pablo Legorreta先后购买了生物药 Neupogen和ReoPro特许权，这导致其离开Lazard Frères，和前PaineWebber银行家Rory Riggs一起筹集6000万美元成立Royalty Pharma。

成立之初的Pablo Legorreta其实还是一家私募股权公司，不过这时Pablo Legorreta就已将目光瞄向了畅销的医药产品。据悉，在Humira，Lyrica和Imbruvica等重磅炸弹产品达到顶峰销售数年之前，Pablo Legorreta早早就买下了它们的特许权。

如今来看，Royalty Pharma无疑是成功的。用Pablo Legorreta的话说，“历经了24年的低调，我们在不到三周的时间里从相对默默无闻，一跃成为生物技术领域家喻户晓的公司。”

据悉，如今Pablo Legorreta仍为自己保留了相当大的一部分RPRX的股票，目前总价值超过10亿美元。他或许是坚信，庞大的规模、灵活的业务模式和广泛的专业知识，将使其能够在生物制药行业不断增长的创新优势。

而接下来，如其所说，在这生物技术创新融资的黄金时代，他仍然有很多工作要做。