投资人视角丨乘风破浪的科创板开市一周年，“中国版纳斯达克”一路披荆斩棘

海和药物

B轮：12亿元人民币

投资机构：（领投）华平投资，（跟投）招银国际、君联资本、中金资本、混沌投资、朗姿韩亚、瑞华投资、上海科创基金、博远资本、盈科资本、联升创投、石药集团

公司简介：公司成立于2011年，位于上海。公司是一家创新药物研发企业，专注于肿瘤、代谢性疾病等复杂疾病的新药研制。公司拥有丁健院士领衔，海外归国学者和富有跨国药企丰富工作经历为核心的自主创新高端研发团队和管理团队，建立了新药临床前评价技术平台和临床研究体系，公司在研管线包括8个临床化合物和3个临床前化合物 。

投资人视角：海和药物专注于抗肿瘤创新药物发现、开发及商业化，坚持走自主创新的道路，寻求中国原创和创新药物的国际开发之路。公司进展较快的产品包括：RMX3001是全球较早开发成功的口服紫杉醇药物，目前已在韩国获得上市批准，并于2018年启动国内三期临床试验；靶向FGFR1–3、VEGFR1–3和PDGFRα/β的三靶点口服小分子激酶抑制剂德立替尼的关键性II期临床试验正在全国多家中心开展，涵盖多瘤种，同时正在开展包括PD-1/PD-L1抗体在内的多种联合治疗探索；II代喜树碱类化合物希明替康正在全国开展单药及联合治疗晚期实体瘤的研究，具有免疫疗法应用潜力，对伊立替康耐药病人显示出临床效果；谷美替尼是海和生物与中国科学院上海药物研究所合作研发的具有全球自主知识产权的强效、选择性小分子MET激酶抑制剂，临床前研究显示谷美替尼强效和特异性靶向抑制MET激酶体外活性，初步的临床研究结果显示，谷美替尼具有良好的人体药代动力学特征和安全性、耐受性。

海和药物的产品管线主要聚焦在抗肿瘤领域，多款产品为自主研发并拥有全球权益，我们认为，具有国际竞争力的产品管线、强大的研发能力和经验丰富的管理团队是海和快速成长的重要推动力，公司未来的发展重点在于加速推进多款抗肿瘤新药在全球范围内的研发和上市，这也是海和国际化需要迈出的重要一步。我们希望未来能有更多像海和一样的国内药企充分发挥国内外医疗健康领域的资源优势，走向国际，更好的服务全球患者。

药捷安康

C轮：B+C轮合计超过6,000万美元

投资机构：（领投）国投招商，（跟投）海松医疗-南京江北医疗创新基金、国投创业、南京峰岭资本、恩然创投、Eastern Handson、金浦健康基金、长江国弘

公司简介：公司成立于2014年，位于南京。公司是一家处于临床阶段的平台型小分子创新药物研发公司。其团队拥有丰富的临床前生物学、药化、药学经验和全面的临床开发能力与资源，针对肿瘤、心血管与代谢疾病领域内未满足的临床需求，以自主研发和合作创新为驱动，致力于打造丰富的具有全球突破性的First-in-Class和全球竞争力的Best-in-Class产品。

投资人视角：药捷安康的核心产品有两个：TT-00420为多激酶抑制剂，目前于中美两国开展1期临床，适应症为三阴性乳腺癌与胆管癌等实体瘤，并获美国FDA授予的胆管癌“孤儿药”资格认证。另一款核心产品TT-00920是一种PDE9抑制剂，已完成美国健康志愿者1期临床试验，产品适应症为慢性心力衰竭。目前，乳腺癌患者中15%属于三阴乳腺癌，但是该疾病尚无有效的靶向治疗手段，因此存在巨大的未被满足的临床需求。

TT-00420可以通过免疫调节及靶向抑制细胞周期的双重作用机制抑制肿瘤增殖，有望为三阴乳腺癌等患者提供全新的治疗方法，填补此项研究领域的空白。慢性心力衰竭是一种进展性疾病，目前的治疗药物主要目的为改善患者症状，防止和延缓心室重构，而无有效的治愈手段。TT-00920有望为广大慢性心衰患者，尤其是射血分数保留型心衰患者带来革命性的创新疗法。

纳百医疗

D轮：亿元级人民币

投资机构：云锋基金

公司简介：公司成立于2010年，位于东莞。公司提供专业医疗器械工业设计、研优化、手板工业定制、模具设计及制造、注塑成型、精密钣金机加及医疗器械组装代工生产等服务，涵盖医疗器械上游精密零组件全生态链研发、制造、代工，是国内少数的覆盖大中小型医疗器械结构件全工艺的CDMO模式供应商，为500多家企业提供精密精致、安全稳定的产品和服务，与众多国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系，如迈瑞医疗、迪瑞医疗、迈克生物、新产业生物、万东医疗、鱼跃医疗、普门科技、雷杜生命、开立医疗、硕世生物、圣湘生物等。

投资人视角：2017年，医疗器械上市许可持有人制度正式在国内开始施行，允许技术持有与生产资源的分离，这一制度将深刻改变医疗器械产业的发展模式，同时CDMO企业的发展壮大有利于显著降低器械企业的创新门槛，以及产品生产成本，对推动医疗器械行业快速发展意义深远。

回归到CDMO业务本身，作为一种技术和资源要素密集型业务，医疗器械 CDMO 企业的厂房和设备等固定资产投入极大。此外，医疗器械产品种类繁多，各产品之间区别较大，且单个产品业务规模较小，难以充分发挥CDMO企业的规模经济优势。因此，国内各CDMO企业，财务表现并不乐观。

作为医疗器械领域的“富士康”模式，规模化和标准化是这类企业的竞争优势来源，我们预计，集群化和规模化将是未来医疗器械CDMO领域的发展主旋律，通过并购和整合，市场上有可能出现几家区域性垄断的CDMO企业。我们也将对医疗器械CDMO行业进行持续关注。