投资人视角丨第三批国采开标在即，价格大战一触即发

第三批国采开标在即，价格大战一触即发

新闻简述：7月29日，国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件(GY-YD2020-1)》公告，第三批国采将于8月20日在上海开标，本批国采共纳入阿那曲唑、阿哌沙班、阿扎胞苷、二甲双胍等56个品种，最多允许8家药企中选。文件还进一步明确了采购量及采购周期，具体如下：中选企业数为1家的，首年约定采购量为计算基数的50%，采购周期为1年；中选企业数为2家的，首年约定采购量为计算基数的60%，采购周期为1年；中选企业数为3家的，首年约定采购量为计算基数的70%，采购周期为2年；中选企业数为4家及以上的，首年约定采购量为计算基数的80%，采购周期为3年；其中阿莫西林、头孢地尼、头孢克洛、克拉霉素等抗生素品种的首年约定采购量在上述基数基础上各下调10%；阿扎胞苷注射剂、莫西沙星氯化钠注射剂、左乙拉西坦注射用浓溶液本轮采购周期原则上为1年。7月31日，上海市医药集中招标采购事务管理所就上海地区企业申报、药品配送、质量检测、三方协议、货款支付、中选药品使用等内容发布补充文件。

投资人视角：目前，国家组织的药品集中带量采购，经过首轮4+7试点、4+7扩围、第二轮集采后，现在已经进行到了第三批集采，相关政策和条款也已逐步优化和完善，我们相信未来集采一定会常态化开展。

就本轮集采而言，共涉及56个品种，与之前两批的25个和33个品种相比，有进一步扩容的趋势。从覆盖范围来看，本次集采涵盖了抗菌药物、精神药物、高血压药物、糖尿病药物等品类；从品种规模来看，本次集采品种有23个药品的2019年销售额超10亿元，其中缬沙坦口服常释剂型、二甲双胍口服常释剂型、卡培他滨口服常释剂型的2019年销售额分别达到49.64亿元、43.08亿元、34.91亿元。

7月9日，国家医保局发布关于委托开展《国家组织冠脉支架集中带量采购方案》的征求意见函；7月17日，国家医保局就生物制品（含胰岛素）和中成药集采召开座谈会；医保局的以上举措也预示着高值耗材、生物制剂、中成药都会逐步纳入集采，未来集采品类和品种将进一步扩大。

此外，首批4+7集采的25个中标品种，与全国最低中标价相比，平均降幅52%，最高降幅达96%；4+7扩面集采的25个中标品种，与4+7集采中选价相比，平均降幅25%；第二批国采的32个中标品种，与联盟地区2018年最低采购价相比，平均降幅53%，最高降幅达93%。本轮国采品种的价格大战会如何发展？参与本轮集采的数百家医药生产企业会如何选择？未来医药企业的转型之路又在何方？我们也将持续关注。

兼并收购

IPO

IPO

漱玉平民

交易所/股票代码：深交所创业板/问询

发行股数/总股本：不超过4,054万股/40,534万股

募集金额：拟5.6亿元人民币

保荐机构：中泰证券

公司简介：公司成立于2002年，位于济南，是山东省第一家平价药房，主要经营中西成药、中药饮片、保健食品、医疗器械、孕婴用品、生活便利品、个人护理品、家庭清洁用品、食品、小百货等，历经十余年的发展，公司拥有连锁门店1,600余家，齐鲁名医馆及中西医诊所，分布在济南、烟台、泰安、聊城、德州、临沂等地市。

投资人视角：继甘肃众友疑似借壳和成大方圆被收购，漱玉平民和健之佳本周接连申报上市，这已是本月第四起零售药店行业的“大动作”，从《2018-2019中国连锁药店排行榜》观察，几乎排名前列的连锁药店品牌今年都发生了大变化或是在资本运作酝酿中，可以看到整个市场热度已经起来，到了需要各个头部品牌更快的拉升自己的规模体量甩开对手的时机，我们认为区域化医药零售龙头或在今年会诞生高溢价的重磅交易。

从行业趋势来看，处方外流和医保腾笼换鸟驱动零售药店市场持续扩容，大致测算2019年零售药店可承接的处方外流规模就达1,500亿，且未来将不断扩大。近几年我国连锁药店行业集中度不断提升，中国前十大连锁药店集中度从2010年的11.5%逐步上升到2018年的21.6%，但对比国外，如美国90%和日本67%，我国市场仍然比较分散。无论是四大家上市公司大参林、益丰药房、老百姓、一心堂等，还是一级市场频频出手的高瓴资本、基石资本等，都在不断收购中小型连锁药店，一度推高了市场整体估值水平，连锁药店第一大并购案例出现在2018年益丰收购新兴药房，估值达16亿元，静态PS达1.77倍。虽然2019年一级市场估值有所下降，然而零售药店上市公司股价持续走强，可以看出资本看好医药零售行业。春华、方源、腾讯陆续出手，上市公司在二级市场再融资规模可观，且体量接近，区域性连锁龙头也蓄势待发谋求上市，今年连锁药店市场行业必将迎来更高台阶的资本运作。