AI影像赛道进入下半场！再研发能力PK商业化基础，谁家最有希望突围？_营销_医行号

基层核酸检测能力不足？政策来了！
礼来亚洲领投，单细胞测序赛道迎黑马
AI影像赛道进入下半场，两大核心能力是看点
请关注本周医药投融资周报！

Business-Follow us

本周交易综述

生物医药：本周生物医药共有11项融资项目，6个并购项目，5个IPO项目。仿生3D细胞技术产品研发商华龛生物获数千万人民币A轮投资，浩悦担任独家财务顾问；rAAV基因疗法公司Taysha Gene Therapies成立仅1年即IPO上市；国际PE巨头凯雷集团17.75亿入股信立泰。

创新医疗器械：本周创新医疗器械领域共有7项融资项目，1个并购项目。机器人赛道持续加温，继天智航此前科创板上市募资5亿后，资本加码热度不减，微创®医疗机器人获得高瓴资本等多家机构30亿人民币融资；逸思医疗获得高瓴资本数亿元人民币C轮融资。

IVD与精准医学：本周IVD与精准医疗共有3项融资项目。单细胞测序代表性企业新格元获得来自礼来亚洲等多个资本的3,000万美元A轮融资，浩悦担任独家财务顾问；生命科学领域原料供应商康为世纪获得来自于毅达等资本的2.45亿元融资；凝血领域传世生物获得来自于夏尔巴等资本的1亿元A轮融资。

医疗服务：本周医疗服务领域共有4项融资项目。聚焦于医美、齿科、眼科、孕产、体检等消费级医疗项目的品牌在线业务运营服务商完颜科技获得来自零一创投，见证投资和尚承投资的数千万元A轮融资；专注于口腔医疗器械电商的展博科技获得来自华医资本的数千万元A轮融资；医美MCN机构样美严选获得来自米子桐的数百万元融资；儿童眼科连锁品牌未来视界获得承树投资融资。

智慧医疗：本周智慧医疗领域共有3项融资项目，1项IPO。数字医疗平台Biofourmis获得来自软银集团、红杉资本、新加坡EDBI等投资机构1亿美元C轮融资；医疗影像AI企业数坤科技获得来自启明创投，中科创达，朗玛峰创投，浦发硅谷银行2亿人民币的联合投资；宠物医生专业学习交流平台知宠百科获得来自天峰投资的数百万元投资；嘉和美康冲刺上交所科创板，申请材料已获上交所受理。

本周重点新闻回顾

国务院重磅发文：国务院核酸检测重磅文，IVD上下游企业迎利好

新闻简述：8月31日，国务院印发《进一步推进新冠病毒核酸检测能力建设工作方案》，对推进新冠病毒核酸检测能力建设做了进一步要求，事关全国各级别医疗机构。根据方案要求，到2020年9月底前，实现辖区内三级综合医院、传染病专科医院、各级疾控机构以及县域内至少1家县级医院具备核酸采样和检测能力。到2020年底前，要求全国所有二级综合医院具备核酸采样和检测能力，完成城市检测基地和公共检测实验室建设，合理布局分区域机动核酸检测力量。最终具备在发生局部聚集性疫情时较短时间内完成人群核酸检测的能力。

投资人视角：2020年新冠疫情的爆发，充分暴露了基层核酸检测能力严重不足的问题。新的方案首先要求提高日常检测能力：依托三级综合医院，地级以上城市城区每100万常住人口至少建设1家城市检测基地，每个基地检测能力应达到1万份/天，疫情时达到3万份/天。且年底前全国近5,000家二级综合医院全部具备核酸采样和检测能力。将核酸检测能力真正落实到基层，保障零星散发疫情核酸检测需要。

其次，建设机动核酸检测力量：在全国大型公立医院、疾控中心建设100家公共检测实验室，每个实验室具备1万份/天的检测能力，全国形成100万份/天的机动检测储备能力。并要求各地积极引导并推动第三方独立实验室参与核酸检测。

最后，建立片区机动支援制度：将全国各省市划分为8个片区，每个片区形成50万-70万份/天的机动核酸检测能力。地方发生疫情时，各片区内可调动机动检测队伍进行支援。日检测量最高可达150万人份以上，5-7天内完成全员核酸检测工作，保证了出现突发重大疫情时的检测能力。

我们认为，疫情影响下，IVD检测试剂领域迎来利好：相关检测试剂和仪器厂商受益显著，多家上市公司表现亮眼。但在目前国际形势的大背景下，长期来看真正具备创新能力的企业才能保证持续发展：因此，试剂领域上游包括武汉爱博泰克在内的，专注于国产替代的抗体、探针、引物等关键原料提供商同样值得投资人关注。

经典案例复盘

私募融资

华龛生物

A轮：数千万元人民币

投资机构：北京首发展天玑基金、德同资本、某国际产业集团，浩悦资本担任独家财务顾问

公司简介：公司成立于2018年，位于北京。公司是一家仿生3D细胞技术产品研发商，公司基于自主知识产权的原创性3D微组织工程技术，专注于解决定制化、规模化、自动化、高质量的干细胞培养扩增工艺；致力于研发基于原位局部注射的干细胞3D微组织治疗新药；聚焦于开发3D细胞高通量药物筛选产品。

投资人视角：全球干细胞行业发展迅猛，华龛生物通过完全自主创新，开创全球突破性3D微载体技术实现了干细胞的定制化、规模化、自动化高质量培养，有效突破了干细胞治疗产业效率低、操作繁琐等限制，为干细胞治疗大力发展奠定扎实的基础。我们认为，华龛生物在干细胞培养领域的技术突破有望成为该行业大规模企业发展的必要条件，其产品的有效性、安全性、成药价值性更有望助力其在干细胞领域成为一家综合性平台企业。

私募融资

新格元

A轮：3,000万美元

投资机构：（领投）礼来亚洲，（跟投）鼎晖投资、ARCH Venture Partners、腾讯、国新国信东吴海外基金（晨岭资本管理），浩悦资本担任独家财务顾问

公司简介：公司成立于2018年，位于南京。公司专注高通量单细胞多组学平台产品的自主开发及临床转化，成立后发展迅速，现已拥有国际领先的一站式高通量单细胞测序平台，提供从组织样本处理，高通量单细胞分离及测序文库构建，到数据分析和临床意义挖掘的全面解决方案。现有产品包括自主开发生产的Singleron Matrix™自动化单细胞测序文库构建仪器，GEXSCOPE®高通量单细胞测序试剂盒，CeleScope™生信分析软件，及SynEcoSys™单细胞数据库，并已服务160余家知名医院，药企，及科研院所。

投资人视角：自2009年问世以来，单细胞测序技术一直是分子诊断领域最受关注的创新赛道之一。随着2017年10X Genomics推出全球首款商业化单细胞测序设备，该技术在科研和临床领域的应用得到了迅速发展，其应用价值也日益明确：单细胞测序对于细胞特异性的精准分析，对于当下热门的肿瘤免疫治疗/细胞治疗的患者筛选和疗效监测有着重大的指导意义。因此单细胞测序也被誉为“Precision Medicine 2.0”，可以说该技术代表着肿瘤、自体免疫、发育等疾病诊疗的未来方向。

随着10XGenomics在纳斯达克成功IPO，全球各国，包括国内也涌现了一批单细胞测序与设备企业；但大多仍处于早期开发阶段，新格元能够在国内这一领域脱颖而出，依靠的是从创业之初就确立的与临床紧密结合的发展思路，从组织解离到生信分析的全流程覆盖能力，以及在单细胞分离和标记环节的核心技术。

目前，新格元的自动化单细胞分离设备已经开始在科研用户中进行销售，性能更强的二代设备也已经进入开发的关键阶段，在未来，新格元将进一步扩大与临床客户的合作业务，并在现有的单细胞mRNA技术基础上推出更多的单细胞多组学检测项目。

我们认为，对于单细胞测序这样的新技术赛道企业，团队背景、核心技术壁垒，以及最重要的：与临床的结合程度及应用前景，是评价企业价值的重要因素。

私募融资

数坤科技

股权融资：2亿元人民币

投资机构：启明创投、中科创达、朗玛峰创投、浦发硅谷银行

公司简介：公司成立于2017年，位于北京，是一家医疗AI影像创业公司，专注于研发针对心脏、神经以及肿瘤三大领域的辅助诊断人工智能产品，帮助医生从重复性图像处理工作转换为审核AI诊断结果，大幅度提高工作效率。2018年12月，公司在全球首推冠心病人工智能辅助诊断产品，随后推出“数字心”系列产品，完成心血管诊疗全路径智能化。2020年7月，推出“数字脑”系列产品，覆盖卒中影像单元的所有场景，精确定位病灶并提供完整影像辅助诊断，该系列产品已在全国100多家医院进行临床验证。在肿瘤肺癌领域，公司推出肺结节人工智能产品“数字胸”，不仅用于筛查肺结节，还能提供心脏功能评估。公司现已在北京和上海均设立了数据中心以支持整个AI研发，同时与全国上百家三甲医院进行了合作。

投资人视角：AI影像赛道已经进入下半场，各个有商业化执行力以及优质产品的公司也陆续开始拿证，扩大商业化的基础。资本上，科创板的开放也给了投资人信心以实现资本化，各企业也在预热面向公开市场。不同于肺小结节赛道，CTA/FFR、超声AI、病理AI中我们依然能够看到有差异化以及技术壁垒的公司会陆续脱颖而出。浩悦资本持续关注AI影像赛道，我们认为有以下两种核心能力的公司能够持续领跑市场：

1、再研发能力：单个核心产品的天花板不高，优秀的公司同时在思考向上下游延伸，从筛查、精确诊断进入到手术规划以及评估，加深使用场景。这一能力对团队的复合背景有非常高的要求。医学团队能够深入临床，了解医生以及影像科医生的需求。产品团队能够做好与研发团队之间的沟通，产品能够在有技术实力的情况下，把握住细节。

2、商业化基础：商业化基础意味着用户粘性。首先进院的厂家能够先于竞争对手与科室磨合，加深替换成本。所以中早期商业化团队的执行力是关键。

IPO

天士力生物

交易所/股票代码：上交所科创板/申请

每股发行价格：8.96元人民币/股

发行股数/总股本：27,066万股/135,323.14万股

募集金额：24.26亿元人民币

保荐机构：中信证券

公司简介：公司成立于2001年，位于上海。公司是一家聚焦于心脑血管、肿瘤与自身免疫、代谢性疾病的创新药研发企业。

投资人视角：天士力生物的主要产品管线拥有19个产品，包括已上市产品普佑克（注射用重组人尿激酶原）和18个在研产品。公司曾于2019年6月向香港联交所递交了H股发行并上市的申请，之后于2020年6月依次召开董事会、股东大会决定终止申请。本次申请科创板上市，公司符合并适用《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第2套标准：预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。浩悦资本认为，上市公司分拆上市进程正在大幅提速，就医药行业而言，已有复星医药、金斯瑞、科伦药业、天士力、华兰生物、长春高新、辽宁成大等公司完成或正在积极推进分拆上市，对于生物医药企业而言，加快分拆上市的脚步不仅可以直接拓宽融资渠道，还可以提升企业的品牌价值和市场影响力。

IPO

百克生物

交易所/股票代码：上交所科创板/申请

每股发行价格：47.72元人民币/股

发行股数/总股本：4,128.40万股/41,284.07万股

募集金额：19.70亿元人民币

保荐机构：中信证券

公司简介：公司成立于2004年，位于长春。公司是由长春高新技术产业（集团）股份有限公司出资，建立的疫苗研发生产公司。

投资人视角：长春百克原是长春高新旗下子公司，剥离申请上市之后，长春高新仍直接持有46.15%的股权，为控股股东。长春百克2019年收入10亿元，同比去年下滑3.07%，归母净利润 1.75 亿元，同比下滑14.44%。

长春百克目前的主要销售产品为水痘疫苗、狂犬疫苗和冻干鼻喷流感疫苗，2019年水痘疫苗全年批签发量同比增长3%。在研产品中，有12个疫苗管线，以及2个单抗。鼻喷流感疫苗于20年2月获批，预计20-21年流感季显著贡献收入; 带状疱疹疫苗即将开展3期临床; 吸附无细胞百白破联苗于20年3月获得临床批件; 全人源狂犬病、破伤风抗体项目等多个产品在研。

我们认为，我国疫苗市场体量庞大，需求持续增长，是值得关注领域。而疫苗领域的投资机会在于创新型的二类疫苗、市场更为庞大的成人疫苗和多联苗。百克生物在疫苗领域布局管线丰富，既有在销售的核心产品，今年也有获批的新产品，还有很多管线在研，是值得关注的疫苗公司。

IPO

嘉和美康

交易所/股票代码：上交所科创板/申请

发行股数/总股本：3,446.9376万股/13,787.7502万股

募集金额：7.5亿元人民币

保荐机构：华泰联合证券

公司简介：公司成立于2006年，位于北京。公司是国内最早从事医疗信息化软件研发与产业化的企业之一，长期深耕临床信息化领域，经过十余年发展投入，其核心技术与产品体系覆盖临床医疗、医院管理、医学科研、医患互动、医养结合、医疗支付优化等产业链环节，致力于向医疗相关机构提供综合信息化解决方案。公司目前主要产品和业务包括自制软件销售、软件开发以及技术服务、外购软硬件销售、医疗器械生产以及销售。

可比公司：和仁科技(300550.SZ)

市值：41亿

公司简介：公司成立于2010年，位于杭州。公司是以医疗信息系统以及数字化场景应用系统的研发销售、实施集成、服务支持为主营业务的总体解决方案服务商。公司现已建立起了医院医疗信息化集成平台、临床决策支持系统和医护一体化的电子病历终端几大核心技术产品，并且为解放军总后勤部卫生部"军队新一代医院疗养院信息系统”的合作开发单位。

投资人视角：在以电子病历为核心的医疗信息化建设浪潮中，嘉和美康参与制定国家电子病历、互联互通评级标准，是电子病历专业领域的领军企业。尽管如此，电子病历的市场情况与整个医疗信息化行业类似，市场集中度仍然较低，2019年嘉和美康的市场占有率不足5%。未来持续的研发投入，打造顺应用户使用习惯及可嵌入各大医疗信息系统的多功能电子病历系统是嘉和美康发展的重点。在销售端，标杆三甲医院和区域性医共体/医联体共同发力，有助于迅速占领市场。其他产品端，电子病历系统端所积累的庞大数据是嘉和美康得以开发医院数据中心、大数据科研平台、CDSS和AI病历质控的先天优势。医疗信息化赛道是国家政策明确引导的发展方向，也是帮助医院等机构提高运营效率的有效手段，虽然尚未实现盈利，嘉和美康在科创板若能成功上市，将巩固其在这一赛道的龙头地位，也将加速电子病历行业的发展步伐。

E药经理人：我们致力于成为医药行业意见领袖平台，我们记录和观察医药重大商业事件，展现这个行业的复杂和冲突，提供最前线的思想火花。

浩悦资本：浩悦资本创立于2013年，致力于成为嫁接中国医疗事业与资本的桥梁。浩悦资本的研究领域和交易范围覆盖生物医药、创新医疗器械、IVD与精准医疗、医疗服务和智慧医疗等多个细分领域。浩悦资本的团队由深耕中国医疗健康领域多年的资深投资银行家组成，长期密切追踪医疗健康投资市场动态和投资趋势，每周发布医疗行业周报和整理医疗大事件，从资本角度解读新政策和新前沿。

本文所载的信息全部来源于公开资料，但E药经理人与浩悦资本不保证其准确性或完整性。本文所载的信息、材料或分析只提供给收件人作参考之用，不是或不应被出售、购买或认购证券或其金融工具的要约或要约邀请。收件人不应单纯依靠此文而取代个人的独立判断。E药经理人与浩悦资本及其雇员对因使用本文及其内容而引致的损失不负任何责任。

本文来源：E药经理人作者：小编
免责声明：该文章版权归原作者所有，仅代表作者观点，转载目的在于传递更多信息，并不代表“医药行”认同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其他问题，请在30日内与我们联系