投资人视角|医保谈判靴子落地，二级市场反应积极

本周重点新闻回顾

天东制药

股权融资：3.41亿人民币

投资机构：华润双鹤

公司简介：成立于1992年，位于东营。公司是一家肝素及低分子肝素系列抗凝药物研发商，主要产品包括肝素钠API、依诺肝素钠API、那曲肝素钙API及依诺肝素钠注射剂等产品。

众生睿创

B轮：2.8亿人民币

投资机构：沂景资本、华泰紫金、倚锋资本、交银科创基金、中信医疗基金、清池资本、博远资本、众生药业

公司简介：公司成立于2018年，位于东莞。公司是一家肝病和呼吸系统疾病领域创新药物研发商，聚焦于研发流感、禽流感、特发性肺纤维化和非酒精性脂肪肝炎(NASH)等疾患的全新疗法。目前有治疗NASH和呼吸系统疾病等多个创新药物处于临床前和临床阶段，其中治疗NASH的创新药物ZSP1601和治疗、预防甲型流感和人患禽流感的RNA聚合酶抑制剂ZSP1273已经分别进入临床II期、III期。

投资人视角：NASH领域目前尚无被批准的药品，是巨大的市场蓝海，虽然NASH领域临床试验挑战大，然而该领域的各个公司仍然不断努力，投资人也持续添柴加薪，继上周君圣泰完成B+轮千万美元融资后，众生睿创也完成2.8亿人民币融资。但因其机制复杂，治疗靶点众多，诊断与临床试验均有挑战，该领域的突破仍需投资人慧眼识珠，并注资助力研发。众生睿创的甲流管线是中国原创、全球专利、全新靶标的抗流感病毒新药，除考量流感市场巨大之外，对我国公共健康大发展与国际影响也有较大意义。

博奥信生物

A轮：2亿人民币

投资机构：（领投）龙磐投资，（跟投）海松医疗基金、中关村创投、建发新兴投资、浙商创新等

公司简介：公司成立于2017年，位于南京。公司是一家创新抗体药物分子研发商，通过H³抗体技术平台和协同抗体技术平台，研发出创新性抗体药物分子种子库，适应症涵盖恶性肿瘤、肿瘤免疫、自身免疫性疾病、炎症和心血管疾病等。主要靶点有IL-4R、TSLP、CD40，皆处于临床前阶段。

柏惠维康

A轮：4.3亿人民币

投资机构：（领投）中关村龙门基金，（跟投）经纬中国、中信建投、新鼎资本、合音资本

公司简介：公司成立于2010年，位于北京。公司是专业从事高端医疗器械研发、生产、运营的高科技公司。2018年公司研发的神经外科手术导航定位系统（商品名“睿米”）获医疗器械注册证，今年，公司第二款产品神经外科手术导航定位系统RM-200获得Ⅲ类医疗器械产品注册证。公司表示，未来将投入至少3亿元用于“睿米”神经外科手术机器人的市场推广和产业链上下游布局，投入至少1亿元用于公司新产品口腔种植机器人的推广与合作。

投资人视角：单产品或单适应证的硬组织手术机器人发展容易碰到细分领域的天花板，因此目前硬组织手术机器人的发展方向大致会遵循两条路线。一是丰富手术机器人设备的产品线，在所处学科领域进行横向拓展，如做脊柱的手术机器人企业开始研发关节置换手术机器人，做关节置换手术机器人开始研发脊柱手术机器人，以拓展至大骨科领域。就神外手术机器人而言，则可以选择向与之联系较密切的颅颌面、口腔甚至脊柱学科拓展。二是打造设备+植入物的模式，在目前国产机器人企业和植入物企业体量都较小的情况下，手术机器人适配的植入物还是以开放的形式为宜，但在未来体量足够大时，国内一定会有企业打造出设备+植入物的封闭系统，这也是未来的一个趋势。

爱博泰克

C轮：6亿元人民币

投资机构：（领投）济峰资本，（跟投）红杉资本中国、建发新兴投资、元禾辰坤、方和资本、金阖资本、鲁信创投、金垣坤通、华信资本，（独家财务顾问）浩悦资本

公司简介：公司成立于2011年，位于武汉。公司是国内生命科学工具领导品牌，尤其在试剂原料领域具备领先的产品研发、迭代及生产能力。其中，抗体、抗原领域的第四代重组兔单抗平台及基于CRISPR技术的抗体基因敲除验证平台在全球范围内均属领先；分子酶领域，公司注重底层酶库的原始创新，在分子核酸诊断、NGS应用和科研分子酶工具领域开始具备全球影响力。公司成立于2011年，位于武汉。公司是国内生命科学工具领导品牌，尤其在试剂原料领域具备领先的产品研发、迭代及生产能力。其中，抗体、抗原领域的第四代重组兔单抗平台及基于CRISPR技术的抗体基因敲除验证平台在全球范围内均属领先；分子酶领域，公司注重底层酶库的原始创新，在分子核酸诊断、NGS应用和科研分子酶工具领域开始具备全球影响力。

投资人视角：爱博泰克是国内生命科学工具领导品牌，尤其在试剂原料领域具备领先的产品研发、迭代及生产能力。现已拥有国内领先、世界一流的持续研发能力及覆盖面最广的抗体、抗原及分子酶产品线。投资人认为，爱博泰克在抗体、抗原领域的第四代重组兔单抗平台及基于CRISPR技术的抗体基因敲除验证平台在全球范围内均属领先；分子酶领域，公司注重底层酶库的原始创新，在分子核酸诊断、NGS应用和科研分子酶工具领域开始具备全球影响力。国内试剂原料行业当前面临多重挑战，产品有效性及多样性普遍较低，且大量原料企业缺乏规模生产能力。爱博泰克历时数年打造了覆盖全球的销售网络，海外收入占到全公司总收入的40%，将引领国内企业抱团出海。公司作为国内原料引领者为改变行业现状，为用户提供更全面、更优质产品做出的巨大努力和贡献。

鹍远基因

B轮：10亿元人民币

投资机构：（领投）中金启德创新生物医药基金、德同资本、复容投资，（跟投）华美国际集团、领道资本、无锡金投、FutureX Capital、天际资本、自贸区基金、松禾资本、景旭创投、比邻星创投

公司简介：公司成立于2014年，位于上海。公司是专注于新一代基因检测和分子诊断技术的研发和临床应用，围绕高发肿瘤的预防、发生和发展，开发系列解决方案——涉及风险评估、早期筛查、用药指导及术后监测的全周期服务，尤其是基于专利甲基化检测平台的肿瘤无创早期筛查和诊断技术的开发和应用。

投资人视角：鹍远基因主要围绕肿瘤的预防、发生和发展，开发高发癌症的风险评估、早期筛查、用药指导及术后监测的系列解决方案，尤其是基于专利ctDNA专利甲基化检测平台的肿瘤无创早期筛查和诊断技术的开发和应用，具体涉及肺癌、甲状腺癌、胰腺癌等多个我国常见癌症的早筛早诊临床研究。

投资人认为，表观遗传学是指DNA序列不发生变化但是基因表达却发生了可遗传的改变，即基因型未变而表型却发生了改变。DNA的甲基化目前是表观遗传学里研究最深入的领域之一，其早于肿瘤发生因而适合早期诊断。国际癌症早筛巨头GRAIL就是通过NGS技术来研究甲基化，与鹍远基因基于同一类研发平台。区别于NGS技术，基于PCR的癌症基因和癌症抑制基因的甲基化异常也是早期诊断的方法之一，在临床中作为辅助诊断方式确诊早期癌症，且具有成本低，易于普及等优势，而这对于早筛早检的普及尤为重要。目前鑫诺美迪基因以单基因甲基化的方式配合影像学确诊早期癌症。可降低影像筛查的漏检率、误检率,高效利用医疗资源，并加强手术的准确性。

Prevail

卖方机构：Prevail Therapeutics

买方机构：礼来

交易金额：10.4亿美元

公司简介：Prevail Therapeutics成立于2017年，位于美国纽约。公司致力于开发基于改良AAV9载体的基因疗法，来减缓或阻止神经退行性疾病，尤其是由溶酶体功能障碍引发的神经退行性疾病。

投资人视角：

礼来继11月20日与Precision BioSciences就基因编辑技术达成27亿美元合作后，又在12月15日宣布将以10.4亿美元收购AAV基因疗法公司Prevail Therapeutics（溢价141%）。本周除了礼来与Prevail的这一大额交易，基因疗法领域私募融资及并购动作频频，另有新锐公司EmendoBio被日本药企AnGes以2.5亿美元收购，以及4家基因疗法公司共获得超2.9亿美元的投资（Locanabio：1亿美元，Atsena：5,500万美元，Neurogene：1.15亿美元，InnoSkel：2,000万欧元）。其中EmendoBio和Locanabio专注于基因编辑疗法，Atsena专注于AAV基因疗法。浩悦认为随着基因疗法的临床前景逐步凸显，该领域未来几年依然会是“吸金重地”，建议关注国内基因编辑、AAV基因疗法的优质企业比如Exegenesis、至善唯新等。

派斯菲科

卖方机构：派斯菲科

买方机构：双林生物

交易金额：3.97亿元人民币

公司简介：哈尔滨派斯菲科生物制药有限公司成立于1992年，位于哈尔滨。公司下设12个子公司，主营业务为生产和销售血液制品，包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白(pH4)、人纤维蛋白原等三大类9个品种。

兆科眼科

交易所/股票代码：港交所/申请

每股发行价格：12.38港元/股

保荐机构： 高盛、Jefferies

首日涨幅：-10.99%

公司简介：公司成立于2016年，位于广州，主要从事眼科药品开发、制造和营销。公司产品组合包括小分子及生物制剂，也包括新药及仿制药，涵盖干眼、青光眼、湿性老年性黄斑部病变、糖尿病性视网膜病变以及角膜损伤及炎症疾病等各种眼科适应症。

投资人视角：

兆科眼科原属于李氏大药厂旗下，专注于眼科药物开发，是国内拥有最全面的眼科药物管线的公司之一。兆科已建立起包含23种候选产品的眼科药物管线，包括小分子、生物制剂，新药及仿制药，涵盖干眼症、青光眼、湿性年龄相关性黄斑部病变、糖尿病性视网膜病变以至角膜损伤及炎症疾病等各种眼科适应症。其中一项重点产品环孢霉素A眼凝胶已进入治疗干眼症的关键三期临床试验，国内患者人群达7,500万。

投资人认为，随着国内生物医药技术的快速发展，除热门肿瘤免疫外的多项专科领域如眼科、呼吸、抗感染等也会逐渐获得越来越多的关注，具有巨大的市场潜力。今年以来眼科领域好消息频传，眼科全管线创新药研发企业欧康维视、人工晶状体制造商爱博医疗分别登陆港交所、科创板，目前市值均达到百亿人民币级别。此外极目生物、盛元医药等私营创新性眼科企业陆续完成新一轮融资，部分品牌投资机构已入场。眼科这一细分赛道逐渐跻入生物科技关注的热点领域。

另外，从上市方式来看，已上市传统药企的未盈利创新药板块分拆是资本市场优化资源配置的重要手段，有利于公司进一步实现业务聚焦、提升专业化经营水平，更快的推进不同资产的进一步发展。投资人认为上市公司分拆可能会是未来的一个趋势。

迈威生物

交易所/股票代码：上交所科创板/申请

发行股数/总股本：9,990万股/39,960万股

募集金额：29.8亿元人民币

保荐机构：海通证券

公司简介：公司成立于2017年，位于上海。公司致力于治疗用单克隆抗体、长效重组蛋白等大分子创新药的研发和制造。现有处于不同研发阶段的品种30余个，治疗领域覆盖肿瘤、自身免疫、感染和眼科疾病等，已有1个品种报产，6个品种进入临床研究，其中4个品种处于III期临床。

科兴制药

交易所/股票代码：688136.SH

每股发行价格：22.33元人民币/股

发行股数/总股本：4,967.5300万股/19,870.0650万股

募集金额：11.09亿元人民币

发行市盈率：27.76x

发行市销率：3.73x

发行时市值：44.40亿元人民币

保荐机构：中信建投证券

首日涨幅：83.61%

公司简介：公司成立于1997年，位于山东。公司是一家基因工程药物研发商，主要承担基因工程药物、微生态制剂药物、化学原料药的开发、产业化与商业化运作任务，主营业务是依普定、白特喜、常乐康三种产品的生产和销售。

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