投资人视角|港股通或改革，各交易所并起角逐生物医药产业

港股通或改革，各交易所并起角逐生物医药产业

新闻简述：港交所行政总裁李小加在第五届中国医药创新与投资大会上表示，港交所接下来会考虑将生物科技公司纳入互联互通，特别是港股通，以便让内地的投资者也可以进行投资。

投资人视角：自2018年修改《上市规则》引入18A章，允许未盈利生物科技公司赴港上市以来，截至目前，已有累计154家医药公司成功登陆港交所，市值达到26000亿，其中包括20家未盈利生物科技公司。得益于我国生物医药市场和证券市场的全面发展，香港已经成为亚太区最重要的生物科学融资中心，在全球位居第二名。而在其中，13家生物医药企业选择A+H双重上市。双重上市首先是因为港股市场融资可方便境外资金周转，而且更有助于境外业务发展以及国际化战略推进。      

我们认为，近年来港股市场与内地A股市场竞相放开对生物医药企业的上市要求。首先是科创板第五套指标没有收入、没有利润，要求进入临床二期就可以上市的制度性安排，最近创业板也表示一年后将允许亏损医疗健康企业上市，此次港交所港股通的改革彰显了中国生物医药“纳斯达克”的角逐在进一步发酵升温。而对于优质的生物医药公司而言，除了申请在美国上市之外，如今增加了更多的选择，预计未来生物医药产业还会有更多的A+H股上市公司。我国生物医药企业与资本市场的融合将更加全面和成熟。

国务院：促进市场化并购重组，支持境内上市公司发行股份购买境外优质资产

新闻简述：10月9日，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》提出，促进市场化并购重组。充分发挥资本市场的并购重组主渠道作用，鼓励上市公司盘活存量、提质增效、转型发展。完善上市公司资产重组、收购和分拆上市等制度，丰富支付及融资工具，激发市场活力。

投资人视角：此次《意见》中要求发挥证券市场价格、估值、资产评估结果在国有资产交易定价中的作用，支持国有企业依托资本市场开展混合所有制改革。同时支持境内上市公司发行股份购买境外优质资产，允许更多符合条件的外国投资者对境内上市公司进行战略投资。此项政策为上市公司在国际市场中的股权交易提供了流动性的基础，同时我国的资本市场对于外资进入的要求会进一步放宽，另外国内上市公司由于技术引进、战略发展以及国际合作等需要，投资或收购海外资产的限制也会进一步放宽。将会对提升我国上市公司的国际竞争力提供很大的支持。

IPO

加科思

交易所/股票代码：港交所/申请        

保荐机构：高盛、中金公司       

公司简介：公司成立于2015年，位于北京。公司管线涵盖肿瘤，感染，心血管等治疗领域。核心产品SHP2抑制剂JAB-3068获得多种实体瘤的IIa期临床研究批件，并获得美国FDA用于食道癌治疗的孤儿药认定；备选小分子口服SHP2抑制剂JAB-3312获得美国FDA和中国NMPA的新药临床试验许可。       

投资人视角: 自从安进的AMG510打破KRAS突变不可成药的认知后，KRAS靶点中AMG510、Mirati的MRTX849都在肺癌和结直肠癌中展现出喜人的疗效，但同时也出现耐药快等问题。SHP2抑制剂被认为是与KRAS G12C抑制剂联用可解决快速耐药的联合用药方案，研发进度也同样备受关注。加科思目前已与Abbvie就2款SHP2抑制剂达成合作，未来临床数据值得密切关注。