投资人视角|创业板财务指标放宽，医疗健康企业上市提速_营销_医行号

市值超480亿港元，再鼎医药港股IPO爆火，为什么？
创新药AI筛选再获资本关注，赛道尚未拥挤，大药企开始布局
创业板不是大型“精分”现场，为什么？
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本周交易综述

生物医药：本周生物医药领域共有18起私募融资，2起兼并收购，6起IPO上市或申请。私募融资方面，基石药业与辉瑞达成合作并获得2亿美元股权投资，晶泰科技完成AI筛药领域最大金额融资；兼并收购方面，华润医药近54亿元人民币入主博雅生物，药明康德收购明捷医药继续推进CRO领域整合；IPO方面，再鼎医药完成港股IPO，发行市值超480亿港元。

创新医疗器械：本周创新医疗器械领域共有6起私募融资，3起IPO上市或申请。私募融资方面，肺部疾病精准介入治疗技术引领者堃博完成由清池资本领投，百度资本、济时资本、信银投资、德弘资本和启明创投跟投的数千万美元C轮融资，浩悦资本担任财务顾问，专注于结构性心脏病医疗器械研发的金仕生物完成由磐霖资本领投，君度投资和常熟国发创投跟投的新一轮股权融资，浩悦资本担任独家财务顾问；IPO方面，骨科领域是近期热点，脊柱外科植入物领先企业Spinal Elements在纳斯达克提交上市申请，拟募集1亿美元，国产骨科器械供应商科惠医疗提交科创板上市申请，拟募集5.88亿元人民币。

IVD与精准医学：本周IVD与精准医领域共有3起私募融资，1起IPO申请。私募融资方面，前身为德国QIAGEN亚太转化医学中心的迈杰转化医学，获得来自启明创投领投的3.5亿元人民币B轮融资；专注微生物测序和基因组数据分析的予果生物获得来自创新工场、龙磐投资、北极光创投等机构的2.18亿元人民币A轮融资；致力于基因测序仪及配套试剂的研发创新的真迈生物，本周成功完成由信熹资本领投的1.4亿元人民币B轮融资。IPO方面，体外诊断产品的供应商奥普生物提交科创板上市申请，拟募集2.63亿元人民币。

医疗服务：本周医疗服务领域共有1起私募融资，1起兼并收购。私募融资方面，新瑞鹏宠物医疗集团获得来自腾讯、勃林格殷格翰、碧桂园创投、雪湖资本等知名投资机构的数亿美元股权融资；兼并收购方面，莎普爱思斥资5.02亿元收购泰州妇女儿童医院100%股权。

智慧医疗：本周智慧医疗领域共有8起私募融资，1起IPO申请。私募融资方面，太美医疗科技获得来自腾讯、高瓴创投、云锋基金等知名投资机构的12亿元人民币F轮融资，国医科技获得来自新犁资本、讯飞创投、深圳前海母基金的1.5亿元人民币B轮融资；IPO方面，京东健康正式向港交所提交上市文件。

本周重点新闻回顾

创业板不是大型精分现场，而是中国纳斯达克即将登场

新闻简述：深交所浙江基地主任邱凌龙在第五届中国医药创新与投资大会上表示，创业板改革将给予医疗健康行业更大支持。创业板放宽了上市财务指标，允许最近一期末存在未弥补亏损，一年后将允许亏损医疗健康企业上市。

投资人视角：医药、器械等企业的研发往往需要平均10年的周期，上百亿的资金投入。因为这个特点，企业无法达到上市标准。如果允许亏损医疗健康企业上市，让他们有钱去搞研发，这将是利国利民的好政策，解决了这些企业很大的融资问题。在此之前，公司在创业板上市必须满足“近两年连续盈利，且最近两年净利润累计不少于1,000万元，或最近一年营收不少于5,000万元”等条件。创业板的改革，不仅逐渐松绑了企业上市需满足的各项需求，且为未盈利企业上市预留出了空间。对于医疗健康产业，如果未来政策确实允许亏损企业登陆二级市场，那么将有更多的企业加快其上市速度。

我们认为，基于生物医药企业的特殊属性，继港股18A允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交申请，再到科创板对于生物医药行业的重点支持之后，此次创业板政策改革必将加快医疗健康企业的上市速度，未来新股发行必将多于之前，资本市场会逐渐将重心从消费往医疗健康产业转移。其次，一、二级市场的估值差会大幅缩小，实现一、二级市场的无缝衔接，企业价值的发掘趋于理性。再次，未来企业登陆二级市场仅仅是个开始，在之后发展过程中，上市公司的市值会根据经营状况两级分化，所以劣质企业、僵尸企业、空壳公司的出清同时将趋于简化。在此之前美国纳斯达克已按照此制度运行多年，中国证券市场的发展也必将经历这个过程。

经典案例复盘

私募融资

晶泰科技

C轮：3.2亿美元

投资机构：（领投）软银愿景基金2期、人保资本、晨兴资本，（跟投）中金资本、招银国际招银电信基金、Mirae Asset（未来资产）、中证投资、中信资本、海松资本、顺为资本、方圆资本、IMO Ventures、Parkway基金、腾讯、红杉中国、国寿股权投资、SIG海纳亚洲等

公司简介：公司成立于2015年，位于深圳，并在北京、上海、波士顿设有分部，已为全球70余家药企提供了药物研发服务，技术平台集成了量子物理、人工智能和云计算技术。公司人工智能理论框架已储备上百种算法，数据积累接近PB量级，计算平台可在数小时之内创建一个近百万计算核心的超级集群。

投资人视角：创新药研发对于未来影响深远，但与此同时成本极高、时间跨度极长、某种程度上风险度难以估量。AI技术有潜力提升和改造传统新药研发手段，日益获得跨国药企和国内知名药企的青睐。近年来出现一系列像晶泰科技一样的AI筛药公司，通过深厚的AI技术积累和落地化产品，为创新药研发提供了一套系统解决方案，可以大大提高药物研发效率，缩短研发进程，为整个医药行业节省大量研发成本，是未来新药研发的重点发展方向。国内AI筛药公司星亢原、望石智慧、冰洲石生物科技、星药科技等均值得大家重点关注。

私募融资

益方生物

D轮：10亿元人民币

投资机构：（领投）高瓴创投，（跟投）启明创投、Janchor（建峖实业）、AIHC Capital（瓴健）、经纬中国、德屹资本、易方达资本、礼来亚洲基金、奥博资本、浦东科创、尚珹资本、招银国际等

公司简介：公司成立于2013年，位于上海，公司是一家处于临床研发阶段的新药研发公司，致力于研发具有自主知识产权、针对肿瘤、代谢等重大疾病的创新药物。

投资人视角：益方生物的产品管线包含针对肺癌、乳腺癌和痛风等疾病领域靶向治疗的小分子候选药物。三个自主研发产品正在进行临床研究，进展最快的产品是靶向 EGFR T790M 的肿瘤候选药物 D-0316，针对一线治疗非小细胞肺癌的临床试验已经进入 III 期，此外，还针对多种实体瘤在中美申报了临床试验。同时，选择性雌激素受体降解剂 D-0502 也已经开展了四项临床试验。本轮融资主要用于支持公司核心产品的全球临床试验，以及进一步扩大公司产品研发管线和团队。我们认为，国内肿瘤和痛风患者众多，且存在巨大的临床未满足需求，这也是此类创新药公司近年受资本市场青睐的重要原因，希望在资本市场的助力下，能有越来越多具有更好的临床疗效和安全性的药物上市，造福患者。

私募融资

海创药业

C轮：近10亿元人民币

投资机构：深投控、泰格医药、华融融德、国药中金、建银国际、洪泰基金、国海创新、英飞尼迪、方正和生、德诺资本、勤道资本、中科融信

公司简介：公司成立于2013年，位于成都，专注于癌症和代谢疾病。公司现有9大自主创新产品，其中AR拮抗剂HC-1119用于治疗去势抵抗性前列腺癌正进行中美双报开展临床3期；URAT1抑制剂HP501用于治疗痛风和高尿酸血症新药正在中国开展临床2期。

投资人视角: HC-1119是中国为数不多的同时进行中美双报开展全球多中心III期临床试验的新药产品，III期临床方案已获得中国NMPA和美国FDA批准。同时，公司有多个产品处于临床前研究阶段。海创药业已组建包括2位国家级人才专家、10余位资深海归专家在内的核心技术团队。公司拥有国际领先的氘代药物技术平台、前列腺癌药物筛选平台等，目前获得中国、美国、日本、欧洲等国家和地区专利授权30余项。本轮融资主要用于公司多个产品的中国及海外全球多中心临床试验及产业化，以加速推进海创药业布局全球市场。具有核心竞争力的产品管线和雄厚的团队实力是海创药业快速发展的核心驱动力。

公司进展最快的产品HC-1119是前列腺癌治疗药物恩杂鲁胺的氘代药，在前期临床中已经展现出比较好的疗效和安全性，这也体现了公司氘代技术平台的优势。但前列腺癌是一个相对狭窄的肿瘤治疗领域，且目前竞争形势严峻。在其它氘代药物领域，还有一些相对市场更广阔，目前已经显示出优秀潜力的品种，如浙江同源康医药的TY-9591（氘代奥西替尼），针对EGFR突变的NSCLC和肺癌脑转移患者显示出优异的临床疗效和安全性，建议大家重点关注同样拥有氘代药物技术平台和强大团队的抗肿瘤新药研发领军企业浙江同源康医药。

私募融资

科奕顿

股权融资：5,000万元人民币老股转让+8,800万元人民币增资

投资机构：信立泰医疗工程

公司简介：公司成立于2014年，位于深圳。公司是信立泰旗下重要的器械产品研发平台，公司产品布局围绕心脑血管及外周细分领域，主要在研产品包括左心耳封堵器、腔静脉滤器、髂静脉支架等。本次股权转让及增资完成后，信立泰医疗工程将持有科奕顿84.96644%股权，科奕顿仍为信立泰控股子公司。

投资人视角: 7月份，信立泰子公司雅伦生物的雷帕霉素药物洗脱椎动脉支架系统获批，9月份雷帕霉素外周DCB临床备案成功，此次继续增资控股科奕顿，是信立泰器械领域的又一深入布局。目前信立泰器械板块深入心脑血管及外周领域，并与心脑血管药品形成药械协同，对公司今后的业绩提升和长远发展产生积极的影响。

IPO

加科思

交易所/股票代码：港交所/申请

保荐机构：高盛、中金公司

公司简介：公司成立于2015年，位于北京。公司管线涵盖肿瘤，感染，心血管等治疗领域。核心产品SHP2抑制剂JAB-3068获得多种实体瘤的IIa期临床研究批件，并获得美国FDA用于食道癌治疗的孤儿药认定；备选小分子口服SHP2抑制剂JAB-3312获得美国FDA和中国NMPA的新药临床试验许可。

投资人视角: 自从安进的AMG510打破KRAS突变不可成药的认知后，KRAS靶点中AMG510、Mirati的MRTX849都在肺癌和结直肠癌中展现出喜人的疗效，但同时也出现耐药快等问题。SHP2抑制剂被认为是与KRAS G12C抑制剂联用可解决快速耐药的联合用药方案，研发进度也同样备受关注。加科思目前已于Abbvie就2款SHP2抑制剂达成合作，未来临床数据值得密切关注。

IPO

再鼎医药

交易所/股票代码：09688.HK

每股发行价格：562港元/股

发行股数/总股本：1,056.4万股/8,594.0万股

募集金额：59.37亿港元

发行市销率：3718.09x

发行时市值：482.98亿港元

保荐机构：J.P.Morgan、高盛、Citi

首日涨幅：8.54%

公司简介：公司成立于2014年，在全球有7个办公室，目前管线包括16个临床产品，其中9个处于临床后期开发阶段，两款产品已上市，并与超过10个生物制药公司建立了合作伙伴关系。

投资人视角：再鼎医药已建立丰富的产品组合，包括16种产品及候选药物。其中，PARP抑制剂尼拉帕利（则乐）和肿瘤电场治疗（爱普盾）已实现商业化。此外，再鼎医药还拥有处于肿瘤及抗感染的关键或潜在注册试验中的7项资产。值得一提的是，目前已经实现商业化的则乐和爱普盾均非再鼎医药自主研发，是公司License-in模式下的产物。此外，再鼎医药的研发管线中，如PD-1单抗INCMGA00012注射液、HER2单抗Margetuximab注射液、PD-1/LAG-3双特异性抗体MGD013注射液等都是从其他公司引进而来，广泛覆盖肺癌、胃癌、晚期肝癌、乳腺癌等多种适应症。如此来看，再鼎医药无疑是医药领域License in模式的代表。

与此同时，再鼎医药也并未舍弃自主研发路线，积极布局热门靶点，两手齐抓，通过License-in模式加速管线布局以获得快速上市产品的同时，也将大量的精力用于自身研发实力的提升以夯实其研发管线，形成稳定产出且多元化的产品管线格局。此次成功登陆港交所，体现了资本市场对再鼎医药的认可，同时对其现金流也是一个很好的补充，对未来公司核心产品的研发和商业化都有很好的推动作用。国内同样专注于License in和自主研发创新药并行的代表性企业基石药业、天境生物、阿诺医药等均值得大家重点关注。

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本文来源：E药经理人作者：小编
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